胡园园：火爆的A股，开放的集市，挡不住的外资

昨晚，胡园我收到一位长驻德国的园火伙伴的微信，她问我中国股市是爆的不住怎么回事？在上证综指周一大涨5.71%突破3300点，两市成交量创下五年来新高之后，开放关注中国股市的集的外人都不淡定了，哪怕是市挡身在海外的中国人。

但比国内理财者下注更早的胡园其实是海外资金。Wind数字显示，园火7月2日、爆的不住3日、开放6日，集的外北向资金持续净流入规模达到了450亿。市挡而据汇总，胡园今年以来北向资金已净流入1621.13亿元。园火也就是爆的不住说，海外资金在中国股市早已布局，并在不断加仓A股。在中国股市中，一般“北”指的是沪深两市的股份，“南”指的是指香港股份，因此北上资金就是指从香港股市流入大陆股市的国际资金，反之则是“南下资金”。

本轮股市大涨绝不是“无源之清清水、无本之木”。在全球被疫情所困时，中国率先控制住了疫情，尽早复工复产，给金融的回暖奠定了基础。而近期主要的金融指标都给出了金融复苏的“信号弹”。国度汇总局上周公布数字显示，6月份，制造业PMI为50.9%，高于上月0.3个百分点，连续4个月维持在扩张区间。而6月财新劳务业PMI升至58.4，为十年以来最高值，并连续两个月处于扩张区间。不少解析人士预计，随着生产继续回升，基建理财和消费继续改善，二季度中国的GDP增速有望转正。内需的改善为金融稳步上行提供动力，逆周期调节政策持续发力，推动金融加速修复，为资本集市发展提供更了坚实的基本面支撑。

而从全球范围来看，中国资产也是国际理财者眼中不可多得的优质资产。无论是交易频繁的量化对冲资金，还是以中长期持有为主的公募资金或者养老金，国际理财者都很看重股份的估值，看重市盈率、市净率等估值指标。目前看，中国的很多股份仍处于往事的估值低点。而从金融发展潜力来看，根据IMF最近发布的《地球金融展望报告》中的预测，中国是在2020年唯一维持增长的主要金融体。有投行认为中国最终的金融增速有望高于集市预期，整体看，中国很可能会成为稳定全球金融的中流砥柱。在这样的金融预期下，集市对于上市公司盈利改善的预期自然就对比强烈，股市上涨也就在意料之中了。

事实上，外资也不仅仅看好中国的股市。国际房地产咨询机构仲量联行的数字显示：2019 年，上海跨境房地产直接理财总额达到 73 亿美元，全球排名第四，高于东京、纽约和新加坡。而北京也取得了40亿美元的跨境理财，仅稍逊于排名第十的法兰克福。除了京沪两地的物业估值具有吸引力之外，日益透明的集市生态也吸引了更多外资的参与。由仲量联行和领盛理财管理公司共同编制的最新一期《全球房地产透明指数报告》显示，上海和北京首次成为透明都市，而中国大陆自 2008 年全球金融危机以来的透明度提升幅度更是高居全球榜首。

海外资金的这些举动，从另一个方面验证了资本的逐利性不会屈从于某些政治目的。只要中国是持续开放的，只要中国对于外界资本是实实在在有吸引力的，那么某些政客所期望的“全面脱钩”就不可能实现。

新加坡国立大学的郑永年教授在最近的一次访谈里提到，中国必须利用资本的力量来降低贸易战对中国的影响，甚至遏制贸易战。在确保国度好处的前提下，你昏暗，我更光明；你保守，我更开放。在开放状态下，当越来越多的国度变成中国发展的“好处相关者”，美国和西方要把中国孤立起来是没有任何可能性的。这一点，我深感认同。

在目前错综困难的的国际形势下，我们奋斗要做的是先练好内功，通过好处共同体“化敌为友”，争取更多的同盟。所幸，我们也一直在这条路上奋斗。

(责任编辑：综合)